Análisis Financiero LIC. MBA. ISMAEL HUANACO C.

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Javier Marín Serrano
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1 Análisis Financiero LIC. MBA. ISMAEL HUANACO C.

2 Se puede definir como un proceso que comprende: Recopilación Gestión de Datos Informe Antecedentes d Análisis Conclusiones y Recomendaciones De los Estados Financieros Básicos y demás datos de la situación de un negocio y su entorno

3 Las principales metodologías son las siguientes: Análisis i Vertical Indicadores Financieros Análisis Horizontal Absoluto Relativo

4 Consiste en determinar la participación relativa de cada rubro sobre una categoría común. Establece la estructura del activo (Inversiones) ysu financiación a través de la presentación de Índices de Participación. Se puedeobservar los cambios estructurales t

5 BALANCE GENERAL Estructura del activo según tipo de empresa Concentración de la inversión en activos de operación Concentración en activos fijos Estructura de la financiación Estructura del pasivo según tipo de empresa Estructura del patrimonio Concordancia entre la estructura de la financiación y la estructura del activo Concentración de la financiación con deuda con terceros Concentración de la deuda en cuentas comerciales

6 ESTADO DE RESULTADOS Participación de los Costos y Gastos con respecto alas ventas Participación de la Utilidad Bruta con respecto a las ventas Participación de la Utilidad Operacional con respecto a las ventas, según tipo de empresa. Participación de la Utilidad Neta con respecto a las ventas. Origen de la Utilidad Neta

7 En el análisis horizontal, lo que se busca es determinar la variación absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el análisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.

8 BALANCE GENERAL Cuales l son los rubros que presentan mayores cambios Cambios importantes en los Activos de la empresa Causas de la variación en los Inventarios Cambios en el Activo Fijo. Justificación Correlación con el crecimiento de las ventas Cambios en los Otros Activos. Justificación Cambios importantes en la Cambios en los Pasivos Financieros financiación Cambios en la Financiación Comercial Cambios en el Patrimonio Ventajas o desventajas de los cambios en la Financiación i ió

9 ESTADO DE RESULTADOS Variaciones i i en las Ventas Variaciones de Volumen Variaciones de Precios Variaciones i i de los Costos y Gastos de Operación Correlación con las Ventas Variación en los Gastos Financieros Correlación Correlacióncon con los Pasivos Financieros i Variaciones en los márgenes de Utilidad

10 Los Etd Estados Financieros i que se recopilan son históricos Para realizar comparaciones es prudente transfórmales en medidas iguales utilizando algunos indicadores como ser las tasas de inflación.

11 Razones Financieras Análisis de Razones Financieras Consiste en tomar información de uno o varios de los Estados Financieros i de un período y analizar las relaciones que hay entre ellos y el negocio desarrollado Este tipo de análisis permite comparar el rendimiento de la empresa a lo largo del tiempo y/o comparar el rendimiento de la empresa con respecto al de las empresas de la industria a la que pertenece, entre otros.

12 Consideración General Es importante señalar que las razones financieras obedecen a ciertos patrones y no siempre se usará la misma formula para su cálculo. Por lo tanto, antes de tomar su valor en forma absoluta se debe analizar significado ifi y método de cálculo l

13 Análisis de Razones Financieras Se dividen en las siguientes categorías: Índices de Liquidez Índices de Rentabilidad d Índices de Actividad y Rotación Índices de Endeudamiento Índices de Cobertura Índices Bursátiles

14 Indicadores de Liquidez Indicadores de Actividad Razón Corriente Prueba Acida Capital Neto de Trabajo Rotación de Cartera Rotación de Inventarios Rotación de Activos Totales Rotación de Proveedores

15 Indicadores de Endeudamiento Nivel de Endeudamiento Concentración de Pasivos a Corto Plazo Cb Cobertura de It Intereses III Indicadores de Rentabilidad Margen Bruto Margen Operacional Margen Neto Rendimiento del Patrimonio ROE Rendimiento del Activo ROA EBITDA

16 Índices de Liquidez ANALISIS FINANCIERO Miden la capacidad de una empresa de convertir sus activos en caja o de obtener caja para satisfacer su pasivo circulante. Es decir, miden la solvencia de una empresa en el corto plazo. Mientras mayores sean los Índices de Liquidez, mayor será la solvencia de la empresa en el corto plazo

17 Índices de Liquidez Razón Circulante o Corriente: corresponde a las veces que el activo circulante sobrepasa al pasivo circulante Current Ratio = Activo Circulante Pasivo Circulante Idealmente su valor debe ser mayor que 1 0 (situación de riesgo) Idealmente su valor debe ser mayor que 1.0 (situación de riesgo), pero menor que 1.5 (situación de recursos ociosos)

18 Índices de Liquidez Razón Ácida: muestra la capacidad de la empresa para responder a sus obligaciones de corto plazo con sus activos circulantes excluidos aquellos de no muy fácil liquidación, como son las existencias Prueba Ácida = Activo Corriente -Inventarios Pasivo Circulante Idealmente debería fluctuar entre 0.5 y 1.0

19 Índices de Liquidez ANALISIS FINANCIERO Capital de Trabajo: muestra la reserva potencial de tesorería de la empresa Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo Circulante

20 Índices de Endeudamiento Miden la proporción de financiamiento hecho por terceros con respecto a los dueños de la empresa. De la misma forma, muestran la capacidad de la empresa de responder de sus obligaciones con los acreedores. Los índices más utilizados son los siguientes:

21 Índices de Endeudamiento Razón de Endeudamiento: muestra que proporción de los activos han sido financiados con deuda. Desde el punto de vista de los acreedores, equivale a la porción de activos comprometidos con acreedores no dueños de la empresa. Pasivos Activos

22 Índices de Endeudamiento Apalancamiento Financiero (Razón Deuda-Patrimonio) : muestra la proporción de los activos que ha sido financiada con deuda. Desde el punto de vista de los acreedores, corresponde al aporte de los dueños comparado con el aporte de no dueños. Pasivos Patrimonio Financial Leverage

23 Índices de Cobertura Miden la capacidad de la empresa para hacer frente a las distintas obligaciones emanadas de la existencia de deudas con terceros. Los más utilizados son:

24 Índices de Cobertura Cobertura Gastos Financieros: i muestra las veces que la empresa puede cubrir los gastos financieros con sus resultados operativos. EBIT EBITDA Gastos Financieros Gastos Financieros

25 Indices de Rentabilidad Permiten analizar la rentabilidad de la empresa en el contexto de las inversiones que realiza para obtenerlas o del nivel de ventas que posee Los más empleados son los siguientes:

26 Índices de Rentabilidad Resultado sobre Ventas (ROS) o Margen Neto: corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida obtenido por cada peso que se vende. Resultado del Ejercicio Ingresos por Ventas ROS: Return on Sales

27 Índices de Rentabilidad Margen Bruto: corresponde al porcentaje de utilidad obtenida por sobre el costo de las ventas. Permite determinar la capacidad que tiene la empresa para definir los precios de venta de sus productos o servicios Ingresos por Ventas - Costo de Ventas Ingresos por Ventas

28 Indices de Rentabilidad Resultado sobre Patrimonio (ROE): corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida obtenido por cada peso que los dueños han invertido en la empresa, incluyendo las utilidades retenidas Resultado del Ejercicio i Patrimonio ROE: Return on Equity

29 Índices de Rentabilidad Resultado sobre Activos (ROA): corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida, obtenido por cada peso invertido en activos. R lt d d l G tió Resultado de la Gestión Activos

30 Índices de Actividad y Rotación Miden la eficiencia con que una organización hace uso de sus recursos. Mientras mejores sean estos índices se estará haciendo un uso más eficiente de los recursos utilizados. Los índices más utilizados son los siguientes:

31 Índices de Actividad y Rotación Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar: corresponde a los días que las ventas, tanto t las en efectivo como las crédito, permanecen como cuentas por cobrar, es decir, el plazo promedio de crédito que la empresa otorga a sus clientes. Cuentas por Cobrar Promedio *365 Ingresos por Venta

32 Índices de Actividad y Rotación Plazo Promedio de Cuentas por Pagar: es el plazo que las compras de existencias i permanecen como cuentas por pagar o el plazo promedio de crédito obtenido por la empresa de sus proveedores Cuentas por Pagar Promedio *365 Costo de Ventas

33 Índices Bursátiles ANALISIS FINANCIERO Los Índices Bursátiles o de Mercado de Capitales miden la rentabilidad de la empresa en términos de mercado o del valor Bolsa de las acciones. El precio de una acción es el valor al cual se transa en una Bolsa de Valores, una acción corriente suscrita y pagada

34 Índices Bursátiles ANALISIS FINANCIERO Este valor bursátil es el valor económico que los agentes del mercado asignan al instrumento en un momento determinado, según las condiciones micro y macroeconómicas vigentes en ese instante, y las proyecciones futuras que se hacen de la empresa y la industria a la que pertenece

35 Índices Bursátiles ANALISIS FINANCIERO La cantidad de acciones corrientes suscritas ypagadas por su precio (valor bursátil) en un determinado momento será el patrimonio bursátil de una empresa El valor contable de una acción corresponderá al patrimonio contable dividido por el número de acciones corrientes en circulación (se excluyen las acciones preferentes)

36 Índices Bursátiles ANALISIS FINANCIERO Razón Bolsa-Libro (M/B): muestra la relación (veces) entre el valor bursátil de. la acción y su valor contable. Patrimonio Bursátil Patrimonio Contable M/B: Market-Book

37 Índices Bursátiles Utilidad por Acción (EPS): muestra el Resultado del Ejercicio que le corresponde a cada accionista. Resultado del Ejercicio Número de Acciones EPS Earnings per Share EPS: Earnings per Share En la práctica los dividendos repartidos son menores que el resultado por acción.

38 Índices Bursátiles Razón Precio-Utilidad (P/E): muestra las veces en que está contenido el Resultado del Ejercicio en el patrimonio bursátil. En otras palabras, las veces en que debe repetirse la utilidad actual para alcanzar el valor de mercado (económico) del patrimonio de la empresa Patrimonio Bursátil Resultado del Ejercicio P/E: Price-Earnings

39 Índices Bursátiles Razón Dividendos-Precio (DPS/P0 ): muestra el porcentaje del precio de la acción que corresponden a los dividendos pagados durante un período Dividendos por Acción Precio Acción DPS: Dividends per Share Dividend Yield

40 Consideración general Dada su naturaleza, para evitar conclusiones erróneas sacadas a partir de las razones financieras, se deben tener ciertas precauciones, las que clasificaremos en dos grupos: de cálculo de interpretación.

41 Entre las precauciones más comunes que se deben tener en su cálculo, se encuentran: los métodos contables cambian entre empresas, luego las razones pueden ser no comparables; una contabilidad distorsionada implicará índices financieros distorsionados la contabilidad puede estar intencionalmente manipulada con el fin de mejorar algunas; razones financieras

42 son elementos estadísticos basados en saldos de un momento dado que pueden no ser representativos de la realidad de la empresa, sobretodo en negocios estacionales o cíclicos; los activos están a costo histórico; pueden existir componentes con monedas de distinto poder adquisitivo en una misma razón; se usan datos del pasado siendo que se quiere predecir el futuro; las razones se expresan en términos anuales.

43 Y en cuanto a su interpretación: se debe saber su verdadero significado (patrón), el que va más allá de su uso mecánico; se requiere de un conocimiento del sector o negocio (un mismo valor para un índice puede ser bueno para una industria y malo para otra) se debe determinar los factores claves: el uso de muchos índices y razones esconde la información relevante de la industria

44 El ROE se descompone: 1)el margen de utilidad sobre ventas 2) Rotación de los Activos 3) el Multiplicador del Patrimonio. Utilidad Neta Ventas Activo Total Dupont = X X Ventas Ati Activo Pti Patrimonio i ROA ROE La ecuación de Dupont nos permite apreciar que el ROE es afectado por tres cosas: 1. La Eficiencia económica 2. La eficiencia Operativa 3. El Apalancamiento

45 Consejos prácticos Analizar la información if ió a grades totales ttl y subtotales bttl (tamaño) Inversión y Financiamiento. Analizar la importancia de las cuentas. Comparar con gestiones anteriores Analizar las tendencias Analizar movimientos importantes Indagar g respecto a los movimientos en los estados financieros Realizar análisis de causa y efecto, con los EEFF. Ver como están valorados los activos y pasivos Comparar con empresas de la misma industria i

46 Realizar un diagnostico Financiero:

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