E-CONTABILIDAD FINANCIERA: NIVEL II


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2 E-CONTABILIDAD FINANCIERA: NIVEL II MÓDULO 8: INTRODUCCION AL ANALISIS DE BALANCES OBJETIVOS DEL MÓDULO: Iniciar el estudio de análisis contable. Comprender el significado y necesidad del fondo de maniobra. Analizar la situación financiera de la empresa mediante la aplicación de los principales ratios. Estudiar la rentabilidad de la empresa. Unidad Didáctica 1: INTRODUCCIÓN Para analizar un balance existen diferentes métodos o técnicas. El balance puede ser estudiado bajo dos puntos de vista: - Desde una óptica patrimonial, cuyo fin es puramente contable. - Desde una óptica Económico-financiera, cuyo fin principal va a ser analizar la consecución de los objetivos fijados y su repercusión en la empresa. El balance suministra información de la procedencia de los fondos obtenidos y de las fuentes de financiación, así como de la utilización que de ellos se ha hecho. Las fuentes de financiación corresponden al pasivo y forman la estructura financiera de la empresa, se puede realizar desde diferentes perspectivas, orientadas todas ellas a proyectar la futura actuación de la empresa. La interpretación de una serie de datos, en orden a poder juzgar sobre el pasado, presente y futuro de la empresa, se puede realizar desde diferentes perspectivas, orientadas todas ellas a proyectar la futura actuación de la empresa. Con este fin surgen diferentes tipos de análisis, entre los que cabe destacar: - Análisis económico: Consiste en analizar el beneficio de la empresa calculando la rentabilidad. 1

3 - Análisis financiero: Consiste en analizar la capacidad de la empresa para, con su activo, hacer frente a sus pagos. Refleja el estado en que se encuentra la empresa en lo relativo al cumplimiento de las obligaciones. Unidad Didáctica 2: Análisis financiero. El análisis financiero se dirige a evaluar la capacidad que tiene la empresa para, hacer frente con su activo a todos los pagos derivados del pasivo a medida que van venciendo, sin que por ello se resienta el normal desarrollo económico de aquella. Analiza los fondos financieros que utiliza la empresa y si son aplicados adecuadamente. El análisis financiero se centra principalmente en el estudio del fondo de maniobra y los ratios financieros. o El fondo de maniobra o capital circulante: Se define como la parte del activo circulante que está financiado por recursos a largo plazo. También se denomina fondo de rotación o capital circulante. Fondo de maniobra = Activo Circulante - Pasivo Circulante O también: Fondo de maniobra = Pasivo Fijo Activo Fijo La empresa necesita financiar unas existencias, dar unas facilidades de pago a los clientes, etc. Y esta financiación se realiza de manera constante, permanente; por ello funciona como un inmovilizado y como tal debe ser financiado por pasivo fijo (pasivo no exigible y pasivo exigible a largo plazo). 2

4 Activo Pasivo Fijo Fijo Circulante Circulante El fondo de maniobra pues, lo constituirá aquella parte del pasivo fijo que financia el activo circulante. Como se observa en las masas del balance, es el sobrante del pasivo fijo que, después de financiar el activo fijo, financia una parte del activo circulante. Este fondo actúa a modo de garantía para hacer frente a los desfases temporales entre pagos y cobros del ciclo de negocio. Si el fondo de maniobra es positivo, esto supone que existen recursos para cubrir ese posible desfase. Si es negativo, implica que, además de no existir ese margen de maniobra se esta financiando activos fijos con recursos a corto plazo lo cual coloca a la empresa en una situación de riesgo financiero. o Los ratios financieros: En el análisis financiero se utilizan los llamados ratios financieros, que son relaciones por cociente entre partidas o conjunto de partidas (masas patrimoniales) del balance. El ratio es una herramienta eficaz de gestión y un buen instrumento de comparación, ya sea de la situación de la empresa en diferentes momentos, o entre distintas empresas en un momento determinado. Los ratios financieros mas frecuentes son: a) Ratio de disponibilidad (RD), tesorería inmediata o liquidez inmediata: Expresa la capacidad de la empresa para, con su dinero en efectivo (disponible), poder hacer frente a las deudas a corto plazo (pasivo exigible a corto plazo). Se calcula mediante la formula: Disponible RD = Exigible a Corto plazo 3

5 El disponible esta formado por aquellas cuentas relacionadas con la liquidez inmediata: Banco y caja. El pasivo exigible a c/p esta formado por obligaciones de pago que tiene la empresa, en un periodo inferior a un año. Calculado en tanto por ciento, indica la proporción existente entre las deudas a corto plazo y el dinero en efectivo de la empresa. Como termino medio el importe de este ratio debe oscilar entre 0.1 y Si este ratio fuese muy elevado restaría rentabilidad a la empresa al tener en caja y banco un exceso de liquidez. Si fuese muy bajo podría acarrear problemas financieros para atender los pagos. b) Ratio de Tesorería (RT) o solvencia inmediata: Disponible + Realizable RT = Exigible a Corto Plazo El realizable está formado por los derechos de cobro que tiene la empresa menores de un año. Expresa la capacidad que tiene la empresa para, que con su disponible y sus deudas a favor, pueda hacer frente a las deudas a corto plazo. Este ratio proporciona una visión de la liquidez de la empresa a corto plazo lo cual de denomina distancia de la suspensión de pagos. El importe de este ratio debe estar comprendido entre 0.8 y 1. Si el ratio es inferior a 0.8 significa que la empresa tiene problemas financieros a corto plazo debido a que no puede atender las deudas a corto con todo aquello que puede convertir en dinero. En cambio si el ratio es mayor que 1, tendremos unos recursos financieros improductivos, lo cual provocara un descenso de la rentabilidad. c) Ratio de liquidez (RL) o de solvencia técnica: Mide la capacidad de la empresa para hacer frente a las deudas a corto plazo con todo su activo circulante. Activo Circulante RL = Exigible a Corto Plazo 4

6 Este indica el importe en euros de lo que dispone la empresa en su activo circulante, por cada euro que debe a corto plazo. Se considera normal un importe comprendido entre 1 y 2. Este ratio no debe mantenerse nunca inferior a 1, ya que esto implica que la empresa no puede hacer frente a las deudas a corto plazo con todo su activo circulante. Si este es inferior al activo circulante, la empresa entra en suspensión de pagos. d) Solvencia total (ST), o garantía, o distancia a la quiebra: Indica la capacidad de la empresa para hacer frente los compromisos frente a terceros (pasivo exigible) con todo su activo. Activo Real ST = Exigible Total El activo real esta formado por la suma del activo fijo más el activo circulante. Y el exigible total esta formado por todas las obligaciones de pago que tiene la empresa, ya sean a corto plazo o largo. Este ratio representa la garantía que tienen los acreedores para cobrar sus deudas, es decir, la existencia de activos para hacer frente a estas. Este ratio no puede ser inferior a la unidad, ya que eso significaría que la empresa tiene más deudas que activo para hacer frente a ellas, por lo que se podría indicar que estaría en quiebra. La insolvencia es mayor a medida que aumenta el cociente. Se estiman como valores normales los comprendidos entre 1.5 y 2.5. Si en cambio el ratio fuese elevado, eso nos daría a entender que la empresa no tiene financiación ajena, lo que supondría una pérdida de rentabilidad, excepto que el coste de financiación ajena sea superior a los beneficios de la empresa. e) Ratio de consistencia o firmeza (RF): Este ratio es similar al anterior y mide la garantía que se le ofrece a los acreedores a largo plazo. Activo Fijo RF = Pasivo Exigible a Largo Plazo Se estiman como valores cercanos a 2. 5

7 f) Ratio de endeudamiento: Representa la proporción de los recursos ajenos en la financiación de la empresa, es decir, la proporción existente entre la financiación propia y la ajena. Pasivo Exigible RE = Fondos Propios Se considera que, como norma general, este ratio no deba ser mayor que 1. g) Ratio de inmovilización (RI): Este ratio indica la relación entre el inmovilizado y la financiación propia más la ajena a largo plazo. Activo Fijo RI = Pasivo Fijo Este ratio debe ser inferior a la unidad, lo que supone financiar, con parte de los capitales permanentes, el activo circulante necesario para no tener que acudir con demasiada frecuencia al crédito a corto plazo. A medida que este ratio descienda, mayor será el fondo de maniobra. Ejemplo: Los datos económicos de la empresa L S.A., representados en su balance se situación a 31 de diciembre son los siguientes: ACTIVO PASIVO Terrenos 600 Capital Construcciones 600 Préstamos l/p 700 Maquinaria 600 Proveedores 300 Mercaderías 400 Clientes 100 Banco 75 Caja 25 El análisis financiero arroja los siguientes datos: Disponible 100 a) Ratio de disponibilidad: = = 0.33 >0.1 Exigible CP 300 La liquidez de la empresa supone un 30% de las deudas a corto plazo. Al sobrepasar 0.15 se puede considerar como demasiado alto, pues resta rentabilidad de la empresa. 6

8 D + R b) Ratio de tesorería: = = 0.66<0.8 Exigible CP 300 Se puede decir que esta empresa tiene poca liquidez, por lo que si no realiza pronto ventas de existencias puede tener problemas de pagos. Activo Circulante 600 c) Ratio de liquidez: = = 2 (comprendido 1 2) Exigible a CP 300 Es un ratio suficientemente alto ya que la empresa tiene recursos a corto plazo para afrontar las deudas a corto plazo. Activo d) Ratio de solvencia: = = 2.4>1 Exigible Total La empresa puede hacer frente a todas sus deudas con su activo total, pues liquidando éste podría pagar todo su endeudamiento. Es un ratio óptimo puesto que la empresa tiene 2.4 veces más bienes que deudas. Exigible e) Ratio de endeudamiento: = = 0.7<1 Neto El endeudamiento de la empresa es alto, es decir se financia mucho con recursos ajenos, pero este valor se encuentra dentro de los límites normales porque no supera la unidad. Activo Fijo f) Ratio de inmovilización: = = 0.85<1 Pasivo Fijo Es aceptable pues al ser inferior a la unidad existe fondo de maniobra. Fondo de maniobra = Pasivo Fijo - Activo Fijo = = 300 7

9 Unidad Didáctica 3: Análisis económico El análisis económico de una empresa se plantea varias preguntas: la estructura de los costes, el control de los distintos períodos de maduración y rotación de sus elementos de activo circulante, el análisis de la productividad Lo más importante para la empresa es la rentabilidad ya que su finalidad es conseguir una óptima utilización de los recursos, es decir, lograr una máxima rentabilidad de los capitales invertidos. Para analizar la rentabilidad se utiliza la Cuenta de Pérdidas y Ganancias. Obtener la máxima rentabilidad no implica maximizar los beneficios absolutos, sino optimizar la relación que existe entre los beneficios y los capitales invertidos. Por ello para calcular la rentabilidad se comparan siempre los elementos uno que mida el beneficio y otro de inversión. Beneficio Rentabilidad = Inversión El cociente indica el beneficio obtenido por cada euro invertido. El concepto de rentabilidad se puede especificar, según se tome un tipo u otro de beneficio (beneficio de explotación, B.A.I, beneficio total del período). Normalmente se toma el beneficio de la actividad propia de la empresa, es decir, el beneficio de la explotación porque permite analizar mejor la marcha del negocio. Además, también se puede hablar de diferentes rentabilidades según el concepto de inversión que se tome como referencia. Según los dos factores anteriores se pueden diferenciar: a) Rentabilidad económica: Relaciona los beneficios brutos obtenidos con la inversión total realizada por la empresa, que se materializa en su activo total. Beneficios Brutos Rentabilidad económica (RE) = Activo b) Rentabilidad financiera: Relaciona los beneficios netos (beneficios después intereses e impuestos) con los capitales propios (Neto). Beneficios Netos Rentabilidad Financiera (RF) = Neto 8

10 Este es uno de los ratios económicos más importantes al indicar el beneficio que se obtiene como consecuencia de los fondos propios de la empresa. Ejemplo: Una empresa que posee un activo de euros y una financiación propia de euros ha obtenido en un ejercicio, según se desprende de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, un beneficio antes de impuestos (BAI) de euros. La rentabilidad económica sería: B º bruto/activo = / = 0.1 à 10%. La rentabilidad financiera, suponiendo un impuesto sobre el beneficio del 35%, sería: Beneficio Neto (BN) = Beneficio bruto 35% del beneficio bruto. BN = = RF = / = > 16% Otros ratios utilizados en el análisis económico son: a) Rentabilidad del accionista: relaciona el beneficio de los accionistas, es decir, los dividendos, con los capitales aportados por éstos. b) Rentabilidad de los recursos permanentes: relaciona los beneficios producidos con los recursos propios más los recursos a largo plazo. c) Rentabilidad de las ventas: relaciona el beneficio con las ventas totales realizadas, etc. Nos indica los beneficios generados por las ventas. Por este motivo se denomina también margen comercial. 9

11 » IDEAS CLAVE: La finalidad del estudio de las cuentas anuales es obtener información del estado de la empresa y su evolución en el tiempo, principalmente para la toma de decisiones futuras. El objetivo principal del análisis financiero es estudiar la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a las deudas. El fondo de maniobra es la parte del activo circulante que está financiado con recursos a largo plazo. La falta de existencia de fondo de maniobra puede llevar a la empresa a la suspensión de pagos. Para estudiar la situación financiera de la empresa se utilizan ratios financieros que son comparaciones por cociente entre masas patrimoniales. La rentabilidad es la relación existente entre los beneficios y los capitales invertidos para obtener aquellos. La rentabilidad económica es la relación entre los beneficios brutos y el activo total. La rentabilidad financiera es la relación entre los beneficios netos y los capitales propios. 10

12 » AUTOEVALUACIÓN: 1) El análisis económico estudia: a) La situación financiera b) La estructura de costes c) Ninguna de las anteriores 2) La rentabilidad se estudia: a) Análisis financiero. b) Análisis dinámico c) Análisis económico 3) El fondo de maniobra: a) FM = AC PC b) FM = Neto AC c) Ninguna de las anteriores 4) La relación entre el activo circulante y el pasivo circulante es: a) El ratio de circulante b) El ratio de solvencia total c) El ratio de liquidez 5) El ratio que representa la garantía que tiene los acreedores de cobrar sus deudas se denomina: a) Ratio de Garantía b) Ratio de solvencia total c) Las dos son ciertas 6) El ratio de tesorería debe ser en general: a) Comprendido entre 0.8 y 1. b) Mayor que 0.1 c) Comprendido entre 1 y 2 7) El ratio de rentabilidad económica es: a) B º / Inversión neta b) B º Neto / Activo c) B º Bruto / Activo 8) Cuando el activo real es menor que el pasivo exigible se está en situación de: a) Suspensión de pagos b) Equilibrio dinámico c) Quiebra 11

13 9) El ratio de liquidez debe estar comprendido entre: a) 0 y 1 b) 1 y 2 c) 2 y 3 10) Para analizar la rentabilidad de la empresa en el análisis económico se utiliza. a) La cuenta de Pérdidas y Ganancias b) El Balance c) El inventario inicial» SUPUESTOS PRÁCTICOS: Ejercicio 1: ACTIVO PASIVO Inmovilizado material: Capital: Locales Reservas: Terrenos: Maquinaria: Elemento transporte: Inmovilizado inmaterial: Exigible a largo plazo: Patentes: Préstamos recibidos: Deuda inmovilizado: Activo circulante: Existencias: Exigible a corto plazo: Clientes: Acreedores: Caja: Proveedores: Banco c/c: TOTAL ACTIVO: 240.O00 euros TOTAL PASIVO: euros 1. A partir de los datos siguientes, calcular la rentabilidad económica así como la rentabilidad financiera de la empresa Inmobiliaria Martínez Santos: - Activo: euros. - Pasivo: euros. - Capital social: euros. - Beneficios brutos: euros. 12

14 2. A partir de la información contenida en el balance de la empresa, calcular los siguientes ratios financieros: a) El ratio de solvencia. b) El ratio de liquidez. c) El ratio de tesorería. d) El ratio de endeudamiento. 13

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